近期，A股游戏公司陆续交出了2023年一季报。

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经历了2022年的“低谷期”，游戏行业能否在2023年实现复苏，成为了整个行业热切关注的关键点。

21世纪经济报道记者梳理28家上市游戏公司Q1业绩后发现，从总体业绩表现来看，超6成游戏公司营收处于同比下滑态势，5成游戏公司的归母净利润对比2022年同期也出现了一定缩减。

不过，也有部分游戏公司在一季度便表现出了较为强劲的营收能力。如三七互娱（002555.SZ）、世纪华通（002602.SZ）的Q1营收突破了30亿元大关，神州泰岳（300002.SZ）、姚记科技（002605.SZ）等公司Q1归母净利同比增长幅度则超过了100%。

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28家公司累计营收207亿元

整体回暖势头良好

回暖，是2023年国内游戏行业的主题之一。伽马数据发布的《2023年1-3月游戏产业报告》显示，2023年一季度，中国游戏市场实际销售收入675.09亿元，虽然比去年同期相比下滑15.06%，但环比2022年Q4，国内游戏市场实际营收上升了15.61%。

据21世纪经济报道记者不完全梳理统计，昆仑万维（300418.SZ）、汤姆猫（300459.SZ）、游族网络（002174.SZ）、巨人网络（002558.SZ）、三七互娱、完美世界（002624.SZ）等28家上市游戏公司在2023年一季度共取得营收约207亿元，平均营收近7亿元。

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三七互娱与世纪华通一季度营收超30亿元

这7家企业最吸金

值得关注的是，部分A股上市游戏公司一季度营收表现颇为强劲。三七互娱、世纪华通、完美世界、昆仑万维、神州泰岳（300002.SZ）、姚记科技、吉比特（603444.SH）7家游戏公司Q1营收便超过了10亿元。

其中，“出海大厂”三七互娱与盛趣游戏母公司世纪华通一季度营收则突破了30亿元大关，跻身Q1营收榜单第一梯队。

如三七互娱一季报显示，报告期内公司取得营收37.7亿元，同比上年小幅下滑8%，归母净利润则为7.8亿元，同比微涨2%。同时，三七互娱指出，公司正持续推进产品结构转型与优化，在MMORPG、SLG、卡牌及模拟经营品类赛道持续发力。

世纪华通方面，其在4月28日披露的2023年第一季度报告中数据显示，一季度，公司实现营收达30.2亿元，环比2022年第四季度增长30%；归母净利润达4.3亿元，同比增长108%。扣非净利润3.4亿元，同比增长64%。

其一季度报中提到，报告期内，世纪华通旗下《传奇世界》《龙之谷》《永恒之塔》《最终幻想14》《热血传奇》等多款经典端游产品呈现常青态势，《新热血英豪》《传奇永恒》等经典游戏也相继创下单日流水新高。

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超6成A股游戏公司

营收同比下滑

不过，在2022年一季度高基数的对比下，28家中超6成游戏公司一季度营收出现了同比下滑的趋势。其中，汤姆猫、掌趣科技（300315.SZ）、电魂网络（603258.SH）、凯撒文化（002425.SZ）、天舟文化（300148.SZ）、大晟文化（600892.SZ）这6家游戏公司营收下滑幅度超20%。

以上公司中，凯撒文化营收同比下滑幅度最为显著，2023Q1营收0.9亿元，同比2022年Q1营收减少近55%。对此，凯撒文化在一季度报中说明称，营收减少主要系存量游戏的充值流水随上线时间的推移而下降所致。

凯撒文化在2022年年报中也提到，虽然旗下产品《三国志2017》和《圣斗士星矢：重生》表现稳定，但两款产品已经进入生命的中后期。

以海外业务为主、近期高调布局AIGC的汤姆猫，营收和利润在一季度均出现了下滑。其一季报数据显示，2023Q1公司营收3.4亿元，同比减少26%，归母净利润约为1亿元，同比减少44%。

关于业绩变动的具体原因，汤姆猫在财报中指出，因受地缘政治冲突影响，公司在多个海外国家或地区业务市场收入与上年同期相比有所下滑。此外，线上广告投放需求以及市场份额缩减、《会说话的狗狗本》等游戏业务表现不及去年同期等，也是汤姆猫业绩下滑的重要因素。

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这3家公司

2023年Q1营收涨幅超30%

值得关注的是，冰川网络（300533.SZ）、顺网科技（300113.SZ）、盛天网络（300494.SZ）3家游戏公司的一季度营收涨幅超过了30%。

其中顺网科技和盛天网络还是28家游戏公司中为数不多的在2023Q1实现营利双收的公司。

如顺网科技一季报数据显示，其本季度收入3.6亿元，同比增长36%；实现归母净利润4099万元，同比增长31%；扣非净利润同比增长188%；经营性现金流同比增长276%，在个人用户增值服务收入，电竞酒店市场渗透率等方面高速增长。

盛天网络则在2023年一季度实现营业收入4.3亿元，同比增长35%；归属于上市公司股东的净利润约7351万元，同比增长40%。

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多家游戏公司净利润同比增长超100%

吹响业绩复苏的号角

2023年一季度，游戏行业回暖正当时，在21世纪经济报道记者梳理的28家公司中，有半数游戏公司归母净利润呈同比增长态势。

其中，神州泰岳、浙数文化（600633.SH）、掌趣科技、姚记科技、世纪华通、迅游科技（300467.SZ）、华立科技（301011.SZ）共计7家公司净利涨幅超100%。

以上公司中，浙数文化涨幅最高。其一季度取得营收9.2亿元，同比下滑11%，归母净利润为2.7亿元，同比增长高达436%。

游戏业务方面，自版号恢复发放以来，浙数文化全资子公司边锋网络目前已获《点亮星星》《魔法连环消》等多款游戏产品版号。数据方面，其2022年年报中也提到，正持续探索数字科技在政务、媒体、医疗、文旅等方面的应用，旗下富春云科技、浙江大数据交易中心正在赋能数据科技板块。

旗下产品以休闲竞技类为主的姚记科技则在一季度取得营收11.9亿元，同比增长18%，归母净利润约为2亿元，同比增长116%。姚记科技在财报中提到，由于公司扑克牌单价上升、移动游戏板块投放效果、互联网创新营销板块稳定增长，本报告期内公司利润增长显著。

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7家公司净利大幅下滑

这些游企为何业绩遇冷

另一方面，完美世界、昆仑万维、汤姆猫、游族网络（002174.SZ）、中青宝（300052.SZ）、大晟文化（600892.SZ）、凯撒文化（002425.SZ）7家公司的Q1归母净利下滑幅度超过了40%，而星辉娱乐（300043.SZ）、惠程科技（002168.SZ）则呈续亏状态。

游戏业务收入下滑，是多家公司利润缩水的主要因素。

如完美世界在一季报业绩预告中表示，报告期内，公司非经常性损益约0.4亿元，同比去年同期的4.3亿元大幅下降。而公司游戏业务扣非净利润约为2.8亿元，同比下降38%，主要系多人开放世界手游《幻塔》游戏流水较上线初期的高点自然下滑所致。

而归母净利润持续亏损的星辉娱乐，一季度营收约3.2亿元，净亏损4000万元，上年同期亏损约1000万元。其在一季报中指出，公司处于新老游戏更替的阶段，报告期内主要的游戏产品尚未上线，老游戏处于正常衰减的生命周期中，导致游戏业务的收入有所下降，也是造成报告期内总体收入下降的主要原因。

此外，在4月公开了“天工”AI大模型的昆仑万维，一季度取得归母净利润2.1亿元，同比去年同期下降43%。关于AIGC业务的盈利能力，昆仑万维曾在回答投资者提问时指出，目前公司AIGC、人工智能等业务产品尚未产生实际收入，预计对公司2023年财务状况不会产生较大贡献。如果公司继续加大投入，预计还会对公司2023年财务状况产生负面影响。

不过，在一季报中，昆仑万维也明确指出，公司仍将将继续加大AIGC相关投入，不断迭代升级模型算法，比如将在游戏研发流程中的美术设计、策划、内容运营等环节全面推进AI化，进一步提升游戏研发效率。

总体来看，2023年的游戏行业目前整体处于回暖前的蓄力承压阶段，各家企业均在盼望新产品的陆续上线为业绩带来正向回馈。

天风证券研报预测，游戏公司业绩在报表层面的改善可能会出现在2023Q2，需关注Q2起产品供给传导下的业绩兑现情况。

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策划 | 南财合规科技研究院、创意互动中心

制图 | 李基礼 黎旭廷

审校 | 强燕 黄志明